Nel corso degli anni, abbiamo visto alcune memorabili offerte pubbliche iniziali fatte nel mondo dei grandi soldi. Da Facebook e Twitter a Google e Snapchat, le grandi aziende hanno costantemente scelto di diventare pubbliche per far crescere il business su una scala ancora più ampia.
Se vuoi vedere capovolto il mondo delle azioni e degli investimenti dell'azionista, non devi far altro che dare un'occhiata alla storica quotazione diretta al pubblico realizzato da Spotify ad aprile. L'IPO ha attirato un enorme interesse da parte di startup e millennial affascinati dal destino della loro piattaforma di streaming musicale preferita. Ma è difficile capire un elenco diretto quando non sai nemmeno cosa sia un'IPO o cosa comporti.
Cos'è un'IPO?
Un'offerta pubblica iniziale, o "going public", è quando una società privata offre azioni delle sue azioni al pubblico. Si chiama offerta iniziale perché è la prima volta che i proprietari dell'azienda offrono azioni agli azionisti generali.
Certo, le aziende possono avere azionisti, ma spesso sono pochi e rari. Questi azionisti inoltre non sono soggetti alla regolamentazione della Securities and Exchange Commission.
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Le azioni sono quotate in una borsa valori nazionale, comunemente la Borsa di New York o NASDAQ negli Stati Uniti e la Borsa di Londra nel Regno Unito. L'intero processo di quotazione può richiedere dai tre ai quattro mesi per il completamento dell'intero processo.
Perché un'azienda sceglie di quotarsi in borsa?
Lo scopo di una IPO è piuttosto semplice. È un modo per le aziende di raccogliere fondi e iniettare più denaro nel business. La società, insieme al contributo dei suoi nuovi azionisti, sceglie come spendere i soldi. Se l'azienda spende i soldi attraverso acquisizioni o semplicemente reinvestimenti per migliorare l'attività, dipende completamente dall'azienda e spesso dai suoi nuovi azionisti.
Il processo di IPO spiegato
Il processo di IPO è abbastanza lungo ma non è troppo complicato da capire.
Per cominciare, un'azienda assume una o più banche d'investimento per gestire l'intero processo di IPO, che le porterà dall'inizio fino al primo giorno di vendita di azioni in borsa. Questo si chiama sottoscrizione.
Alcune aziende, come Spotify, aggirano il metodo tradizionale della banca d'investimento e vendono azioni per conto proprio. È molto più rischioso che vendere azioni tramite l'intermediario della banca d'investimento, ma è probabilmente un percorso che più aziende prenderanno dopo il successo della quotazione diretta di Spotify. Ne parleremo un po 'più tardi.
Quando una società annuncia che sta diventando pubblica, le banche di investimento invieranno offerte alla società con previsioni su quanti soldi farà e quanto guadagnerà la banca. È estremamente competitivo poiché le banche cercano di sfidarsi per offrire l'offerta migliore. La società deciderà su una banca utilizzando queste offerte.
Assumere più di una banca d'investimento è un percorso tipico da intraprendere in quanto consente alle banche di formare un gruppo. Ciò consente alla società di distribuire i finanziamenti tra ciascuna banca, riducendo il rischio se qualcosa va storto.
Una volta che la banca o le banche sono state assunte, le offerte saranno discusse in modo più dettagliato. Ciò includerà la discussione del tipo di garanzia sull'investimento e l'accordo di sottoscrizione stesso.
Quando la banca e l'azienda concordano la sottoscrizione, la banca o le banche d'investimento redigono un documento di registrazione che viene inviato alla FCC. Il documento illustrerà i precedenti bilanci, le precedenti questioni legali, chi già possiede azioni e dove esattamente la società utilizzerà il denaro. Il documento di IPO sarà esaminato per assicurarsi che tutto sia accurato prima che la FCC sia d'accordo e l'azienda stabilisca una data di IPO.
Come fanno le banche a trovare i futuri investitori dell'azienda?
Quando la FCC dà il via libera al sottoscrittore e alla società, il sottoscrittore produrrà un ampio documento, chiamato prospetto, che dettaglia le informazioni finanziarie precedenti e attuali.
Quindi, con questo prospetto in mano, la banca d'investimento viaggerà in qualcosa chiamato road show, dove cercherà di convincere i grandi potenziali investitori ad acquistare azioni della società.
Se l'investitore è d'accordo, il sottoscrittore è legalmente autorizzato a offrire azioni all'investitore al prezzo stabilito prima che la società sia ufficialmente quotata in borsa. Questo è un accordo chiamato allocazione IPO.
Il sottoscrittore e la società decidono il prezzo delle azioni man mano che la data dell'IPO si avvicina, tutto dipende da come è il mercato in quel momento e dal successo del road show.
Come fa un'azienda a scegliere la propria borsa?
Anche la scelta di una borsa valori è piuttosto competitiva, in quanto spesso sia la Borsa di New York che il NASDAQ vogliono società nelle loro quotazioni. In breve, più aziende prestigiose utilizzano il tuo scambio, più aziende vorranno esserci.
Come le banche di investimento che fanno offerte alle società, gli scambi fanno proposte alle banche. Il sottoscrittore sceglie lo scambio. La maggior parte delle grandi aziende tecnologiche sono quotate al NASDAQ piuttosto che alla Borsa di New York, ma ci sono anche aziende più piccole in borsa.
La più grande differenza tra i due è che la Borsa di New York è un mercato di aste, mentre il NASDAQ è un mercato di rivenditori. In un mercato d'asta, l'offerta più alta per un'azione viene abbinata al prezzo richiesto più basso. Il NASDAQ è molto più veloce e gli scambi di denaro sono frequenti. Nei mercati dei rivenditori, la vendita e l'acquisto avvengono elettronicamente tramite determinati rivenditori. Le aziende spesso quotano sul NASDAQ se vogliono far crescere il business.
Come guadagnano le banche di investimento?
Semplice. I sottoscrittori finanziano l'IPO e, prima che la società sia quotata in borsa, acquisteranno azioni della società prima che le azioni vengano inevitabilmente sollevate in borsa.
Cosa succede dopo una IPO?
Dopo l'offerta pubblica iniziale di una società, dovrà rispettare le normative stabilite dalla FCC. I regolamenti sono estremamente densi, ma la società dovrà essenzialmente seguire le regole di informativa, riferire il proprio stato finanziario su base continuativa ed è tenuta a tenere le assemblee degli azionisti.
Che cos'è un elenco diretto?
All'inizio del 2018, Spotify ha presentato istanza di quotazione, ma sotto qualcosa chiamato elenco pubblico diretto, sorprendendo molti. Perché? Beh, principalmente perché non è la quotazione convenzionale a cui sono abituati i grandi investitori di Wall Street.
Una quotazione pubblica diretta è una quotazione pubblica iniziale che va oltre il solito percorso di ricerca di una banca d'investimento e di un sottoscrittore. Il motivo per cui le aziende di solito optano per le IPO tradizionali rispetto alla quotazione diretta in borsa è perché lo sono in grado di fissare il prezzo di offerta e può acquistare e vendere azioni per fermare la volatilità di aumentare o diminuire prezzi.
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Tuttavia, una quotazione diretta consente al pubblico e agli azionisti generali di fissare il prezzo delle azioni piuttosto che al sottoscrittore.
Prima dell'importante quotazione diretta, Spotify ha spiegato che questo metodo consente alla società di quotarsi senza vendere azioni alle banche di investimento e fornisce parità di accesso sia ai venditori che agli acquirenti. È anche più trasparente.
Se una società quota direttamente, la borsa scelta fisserà un prezzo di riferimento. Gli acquirenti non devono seguire questo prezzo di riferimento, ma viene utilizzato come guida per l'offerta pubblica iniziale.
Spotify era in una posizione unica per elencare direttamente per due motivi. In primo luogo, la sua notorietà rende superfluo un road show e, in secondo luogo, non aveva bisogno di raccogliere capitali.
